久立特材:订单丰满支撑主业改善 核电重启增厚

2019-06-30 作者:admin_xy   |   浏览(159)
来源:浙商证券 作者:郑丹丹

  公告要点

  公司公告2018年年报,营业支出同比增长43.42%至40.63亿元,净利润同比增长126.89%至3.04亿元,契合我们此前预期。

  投资要点

  销量创新高,订单丰满支撑改善继续

  2018年公司无缝管与焊接收销量辨别为5.07万吨和4.51万吨,主力产品销量创下公司上市以来新高。从产品价钱来看,无缝管与焊接收价钱辨别为4.5万元/吨和2.61万元/吨,较去年同期辨别增长18.3%和9.5%,产品构造继续优化。结合公司订单状况来看,全年新接订单9.62万吨,2018年末在手订单4.17万吨,均维持较高程度。我们以为,外行业继续复苏的状况下,公司目前在手订单仍然丰满,传统主业仍无望维持量价齐升的场面。

  核电重启,公司业绩弹性无望凸显

  据厦门网征引《福建日报》2019年1月31日报道,4台拟采用“华龙一号”技术的机组已取得核准,辨别为:中核漳州核电1号、2号机组,以及中广核惠州太平岭1号、2号机组。其中,公司已于2017年底中标漳州1号机组蒸发器U形管订单,如项目如期推进,无望于2019和2020年奉献公司业绩。

  此外,我们判别本轮核电重启无望开启核电常态化建立阶段,思索目前国际仅有公司与宝银特钢两家公司具有

核电蒸发器U形控制造资质,核电业务支出释放或将显着增厚公司业绩,不思索在建项目增量,仅以以后产能测算,后续核电业务支出无望到达年均3.5亿元左右,利润程度或超越0.7亿元。

  维持“增持”评级

  我们估计公司在2

019~2021年将完成3.87、4.52、4.93亿元净利润,对该当前股本下EPS0.46、0.54、0.59元,对应18.1倍、15.5倍、14.2倍P/E。综合思索公司核电业务带来的增量,维持“增持”评级。

  风险提示:石化行业复苏或低于预期,核电建立或低于预期。

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