重大调整!上交所对股票期权限开仓立出新尺度

2019-05-14 作者:admin_xy   |   浏览(93)

继上周一连两次对5月到期上证50ETF认购期权举行限制开仓息争除限制后,上交所13日对股票期权限开仓尺度做出了重大调整。新尺度增添“非虚值”条件,将虚值期权从触发阈值的盘算口径中剔除。

  此举无疑将大大降低触发阈值的频率,淘汰政策转变对相关合约的流动性打击,而上交所的快速反映获得投资者的普遍接待。

  一问:限开仓尺度的调整内容有哪些?

  答:触发阈值盘算口径剔除虚值期权,增添“非虚值”条件。

  凭据通知的内容,此次规则优化最主要的是将虚值期权从触发阈值的盘算口径中剔除。调整前的其盘算要领表述为“单个合约品种相同到期月份的未平仓认购期权”,调整后表述为“单个合约品种相同到期月份的非虚值未平仓认购期权”,增添了“非虚值”的限制条件。

  到场期权生意业务的投资者都知道,期权的价值状态分为实值、平值和虚值,从一样平常生意业务情形看,无论哪种价值状态的期权都有一定的生意业务量和持仓量。限开仓尺度调整后,虚值合约持仓量将不再影响限开仓的触发。在维持“占比75%”这一触发比例限制稳定的情形下剔除虚值认购合约,将较大水平上淘汰触发该阈值的情形,从而淘汰频仍限开仓对相关合约流动性等带来的影响。

  二问:为什么要调整限开仓尺度?

  答:起点和落脚点都是完善股票期权风险治理,调整后将降低触发限开仓阈值的频率,从而淘汰对相关合约流动性的影响。

  此次调整限开仓尺度,起点和落脚点都是完善股票期权风险治理,掩护生意业务当事人正当权益。2015年股票期权上线时,上交所在借鉴国际履历的基础上,联合中国现实,引入了股票期权限开仓制度,主要目的是提防股票期权行权后实物交割时对现货的逼仓风险。

  从上证50ETF期权运行4年多来的现实情形看,将包罗虚值合约在内的所有当月认购合约纳入盘算口径在一定水平上高估了潜在的逼仓风险。通常,虚值合约通常也不会被行权,不会对现货标的的供求关系发生影响而带来逼仓风险,从已往3年的统计看,虚值期权被行权的概率仅为0.002%。此外,纵然是实值期权,也纷歧定会100%被行权,以2019年4月合约为例,当月实值期权合约中仅有89.78%被行权。在股票期权成交量日益增添、生意业务品种单一的情形下,将虚值合约纳入到盘算口径,可能高估潜在的逼仓风险,从而可能导致频仍触发限开仓阈值,使得相关合约流动性受到影响。

  三问:此次限开仓风控尺度调整的影响有哪些?

  答:

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