Q1完成营业支出10.4亿元

2019-04-28 作者:admin   |   浏览(156)

  事情:公司发布2019年1季报,Q1完成营业支出10.4亿元,同比增长37.6%;完成归母净利润6573万元,同比增长48.8%;完成扣非后归母净利润6400万元,同比增长46.7%。支出坚持较快增长,利润增速超预期。

  工程持续发力,欧神诺引领增长。Q1欧神诺完成营收9.5亿元,同比增长47.2%;完成归母净利润6919万元,同比增长21.5%,扣除兼并摊销费用551.8万元后,完成净利润为6367.2万元。其中工程业务支出约7亿,增长50%+;批发报表端增长20%+,订单增速比报表增速更快。欧神诺Q1净利率同比有所回落,这次要由于去年欧神诺鼎力拓展经销商,19年Q1新店停业较多,对新店的扶持比拟集中所致,兼并报表费用率提升0.6pp至25.8%。帝王洁具完成支出9500万,完成净利润约200万,同比去年扭亏,运营稳健。值得留意的是,由于一季度回款集中,公司的运营性现金流分明恶化,去年同期为-3268万,19Q1到达1.8亿元。目前公司账期约半年,资产周转率提升,账期管理合理,报表质量优秀。

  扩展地产协作客户至中型地产商。在坚持中心地产客户碧桂园、万科、恒大协作份额根底上,还与新增客户雅居乐、荣盛、富力等大型开发商构建了战略协作关系,供货占比疾速提升。由于国际全体平装比例尚有很大提升空间,将来2-3年在竞争者无限的工程市场欧神诺无望迎来较快确实定性增长。批发方面,欧神诺方案在2019年减速批发网点掩盖与通路下沉,片面布网细分县级批发空白点的根底上加深一二线城市加盟商规划,促使经销商团队开辟区域性地产商和整装公司,抢占创新市场的空间。

  自有产能扩大,助力工装市场扩张。2018年欧神诺在广西藤县投资建立的地砖消费线一期已投产,日均产能70000平米/天,景德镇消费基地的扩产项目也已投产新减产能17000平米/天。19年公司将充沛应用欧神诺研讨院自主研发才能,提升产能,降低消费本钱,进一步提升盈利程度。

  盈利预测与投资建议。估计2019-2021年EPS辨别为1.36元、1.75元和2.17元,对应PE辨别为16倍、13倍和10倍。将来三年

Q1完成营业支出10.4亿元

随着平装放量工程业务无望维持较快增长,且公司在产能、资金、产品上具有较深积聚,是最为受害的工程业务标的之一,维持“买入”评级。

  风险提示:行业竞争加剧招致终端销售不畅的风险、原资料价钱动摇的风险、工程业务招致现金流紧张的风险、产能投放进度或不及预期的风险。

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